最近，證監(jiān)會同意華利股份（中山華利實業(yè)集團股份有限公司）創(chuàng)業(yè)板IPO注冊。

本次IPO，該公司擬公開發(fā)行人民幣普通股（A股）不超過1.17億股，擬募集金額38.38億元，將全部用于“越南鞋履生產(chǎn)基地擴產(chǎn)建設項目”、“緬甸世川鞋履生產(chǎn)基地建設項目”、“中山騰星年產(chǎn)3500萬雙編織鞋面擴產(chǎn)項目”等。

華利股份由“鞋王”張聰淵家族實際控制，這家企業(yè)規(guī)模十分龐大，旗下共有43家控股子公司，在中國、越南、多米尼加、緬甸等地共有21家制鞋工廠，去年員工人數(shù)接近13.6萬人，造鞋超過1.8億雙，營業(yè)收入超過150億元，凈利潤達到18.21億元，其客戶包括Nike、Converse、Vans、Puma等全球知名品牌。

2019年鞋履產(chǎn)量超過1.8億雙，是全球為數(shù)不多的產(chǎn)量超過1億雙的運動鞋專業(yè)制造商之一。

不過，記者注意到，2020年受新冠肺炎疫情影響，華利股份半年離職超過4萬人，離職率達到27.31%，超過以往全年離職人數(shù)，其中基層生產(chǎn)員工減少1.9萬人，到6月底，在職員工約11萬人。

張聰淵家族當前持股97.23%

張聰淵生于1948年，中國臺灣人，今年已經(jīng)72歲的他，具有超過50年的鞋履制造經(jīng)驗。媒體報道稱之為“神秘鞋王”，此次擬在A股上市，招股書也揭開了他“鞋業(yè)王國”的神秘面紗一角。

根據(jù)招股書，張聰淵及其妻子周美月、長子張志邦、長女張文馨、次子張育維5人組成張聰淵家族，是華利股份的實際控制人，該家族通過Charm Smart Holdings Limited俊耀集團有限公司(以下簡稱香港俊耀)、中山?jīng)啮瑯I(yè)有限公司(以下簡稱中山?jīng)啮?間接控制華利股份97.23%的股份。

此外，華利股份的剩余股東為永誠伍號和永誠陸號，為2019年6月新增股東，分別持有華利股份1.54%股份及1.23%股份，均由永誠資本擔任執(zhí)行事務合伙人，屬于股權投資基金。

華利股份招股書中披露，在引入上述投資者前，其100%股權原由張聰淵家族全部控制，為使股權結構更加多元、合理，因此引入外部投資者。永誠伍號、永誠陸號當時看好華利股份的發(fā)展，也看好運動鞋服類行業(yè)和市場的前景。

根據(jù)歷史變更中披露，永誠伍號、永誠陸號進入華利股份時，后者尚未進行股改和審計，因此，定價依據(jù)主要依據(jù)同行業(yè)公司的市盈率情況和公司的凈資產(chǎn)協(xié)商確定，以投后估值65億元增資。

華利股份在招股書中也提示稱，如果實際控制人通過行使表決權對公司的重大經(jīng)營、人事決策等施加不利影響，將給其他股東的利益帶來一定的風險。

上市后還有哪些問題？

受疫情影響，2020年服裝、鞋履行業(yè)均遭遇較大沖擊。從財務數(shù)據(jù)來看，裕元2020年上半年營業(yè)收入同比下降19.49%至292.48億元，凈利潤虧損9.68億元，為上市多年來報告期間首虧，可見遭遇不小困境。這或許也是華利股份開始尋求在A股上市的原因之一。

此次IPO，華利股份計劃募資38.38億元，而真正用于終端產(chǎn)能擴張的僅有9.39億元，占比不足25%，而補充流動資金就達到了9.6億元。

越南擴產(chǎn)共有五個生產(chǎn)基地，其中之一也包括Puma基地。如果將越南擴產(chǎn)的360萬雙Puma品牌鞋計算在內，公司Puma品牌鞋的新增產(chǎn)能將進一步提升至1560萬雙，占到了公司該品牌2019年銷量的近八成，公司能否消化產(chǎn)能的急速增長尚未可知。

華利股份未來銷售單價遠超百元的目標也較難實現(xiàn)。實際上，在華利越南擴產(chǎn)項目中，僅有Deckers的平均售價過了百元。

此外，華利股份還面臨越南工廠的管理問題。近年來，貿易保護主義抬頭，逆全球化思潮顯現(xiàn)，貿易摩擦時有發(fā)生。若未來越南工廠“反華”情緒提升，或造成溝通與管理的障礙。

綜合來源：每日經(jīng)濟新聞/鞋界教授/其他

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